環(huán)保行業(yè)政策面向好 相關(guān)個股值得關(guān)注
2021-12-20 10:53:05
4
, 消息面
, 近日,中央經(jīng)濟(jì)工作會議在京召開,總結(jié)2018年經(jīng)濟(jì)形勢,部署2019年經(jīng)濟(jì)工作。與環(huán)保有關(guān)的內(nèi)容包括三部分:
, (1)做好三大污染防治攻堅戰(zhàn)的重點工作,聚焦打好藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn);
, (2)改善農(nóng)村人居環(huán)境,重點推進(jìn)生活垃圾治理、農(nóng)村污水處實施廁所革命消除黑臭水體、提升村容貌等水體、提升村容貌等工作;
, (3)實施長江生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)性保護(hù)修復(fù),主要關(guān)注長江經(jīng)濟(jì)帶固廢、危廢、工業(yè)廢水、鄉(xiāng)村污水治理、水環(huán)境流域治理、監(jiān)測等市場需求較大的細(xì)分領(lǐng)域。
, 機(jī)構(gòu)研究
, 國開證券認(rèn)為:
, 現(xiàn)階段,受宏觀去杠桿疊加民企融資困境影響,環(huán)保行業(yè)運營類企業(yè)業(yè)績略優(yōu)于工程類企業(yè)。在市場低迷的大背景下,環(huán)保各細(xì)分領(lǐng)域?qū)嵤┓桨敢约百Y金紓解政策密集發(fā)布,旨在解決行業(yè)痛點,切實推進(jìn)項目進(jìn)展,也為企業(yè)發(fā)展指明了方向。建議緊貼政策導(dǎo)向,關(guān)注受益于政策逐步細(xì)化,現(xiàn)金流穩(wěn)定以及景氣度較高的細(xì)分投資領(lǐng)域。鄉(xiāng)村環(huán)保方面,根據(jù)政策指向,環(huán)衛(wèi)、垃圾焚燒和污水處理是重點治理方向。目前,三項業(yè)務(wù)處理率均大幅低于城鎮(zhèn)水平,市場空間較大。
, 國開證券投資策略:
, 隨著近年鄉(xiāng)村業(yè)務(wù)訂單的大幅增長,有望受益,市場集中度也將進(jìn)一步提升,建議關(guān)注鄉(xiāng)村環(huán)衛(wèi)啟迪桑德、垃圾焚燒偉明環(huán)保、鄉(xiāng)村污水處理博世科;《土壤法》發(fā)布和環(huán)保裝備擴(kuò)展政策有望刺激土壤修復(fù)和監(jiān)測行業(yè)加速釋放,建議關(guān)注土壤修復(fù)高能環(huán)境、網(wǎng)格化監(jiān)測先河環(huán)保、環(huán)境監(jiān)測聚光科技。
, 招商證券認(rèn)為:
, 展望未來,梳理環(huán)保行業(yè)2019年相對于2018年的利好信息,可以歸納為4.5個加持方向,其中4個方向比較明確,1個方向有利好但相對不是特別明確。2019環(huán)保加持的4個確定方向及1個或有方向為:
, 固定資產(chǎn)投資上行,環(huán)保是補(bǔ)短板重要方向從當(dāng)前固定資產(chǎn)投資增速跌至冰點的現(xiàn)狀以及政策引導(dǎo)的方向來看,2019年固定資產(chǎn)投資增速環(huán)比上升是大概率事件。而在固定資產(chǎn)投資中的主要方向是補(bǔ)短板,即脫貧攻堅、鐵路、公路水運、水利、能源、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、生態(tài)環(huán)保和社會民生9個方向,其中,農(nóng)業(yè)農(nóng)村、生態(tài)環(huán)保和社會民生都與環(huán)保相關(guān),在補(bǔ)短板過程中環(huán)保行業(yè)占比較重,因此19年在投資領(lǐng)域?qū)τ诃h(huán)保行業(yè)會是環(huán)比向上的趨勢。
,當(dāng)前,固定資產(chǎn)投資增速已跌至20年前的低位水平,未來,再次下行的趨勢很難出現(xiàn)。
, 利率下行,激活市政環(huán)保工程項目投資沖動,加快項目進(jìn)度
, 利率對于市政環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展影響的內(nèi)在原因在于:利率變化首先會直接影響工程類企業(yè)的財務(wù)成本進(jìn)而影響其凈利潤;其次更重要的影響在于利率變化引發(fā)環(huán)保工程類項目投資沖動的變化,進(jìn)而帶來的市場需求變化;后利率可作為一個宏觀經(jīng)濟(jì)變化的參考性指標(biāo),利率的變化從某個角度可以反映經(jīng)濟(jì)對資金需求的變化,在利率上升同時,除資金成本上升以外,同時意味著銀行貸款進(jìn)度可能放緩,工程項目進(jìn)度將會放緩,業(yè)績結(jié)算變慢。
, 2018年10月后,利率已開始呈現(xiàn)下行趨勢,目前利率水平相對較低,但還未達(dá)到2015-2016年利率的低點,國債收益率目前是逐漸下行的過程,銀行資金一旦在較長時間供過于求,將會有主動投資需求出現(xiàn)。
, 政策大力支持民企發(fā)展,民企2019年二季度剛兌壓力將顯著緩解,未來將明顯受益2018年10月以來,中央層面對行業(yè)的認(rèn)識逐漸深化,對民營企業(yè)的支持力度也逐漸增強(qiáng)。環(huán)保公司到明年2月以后剛性債務(wù)資金壓力會小很多,預(yù)計能挺過2月的民營企業(yè)會有更好發(fā)展。
, 目前政策對民營企業(yè)的支持主要在股票質(zhì)押、項目資本金和發(fā)債層面,項目資金的配套層面,即貸款仍在觀察狀態(tài)。但總體來看,2019年民企發(fā)展環(huán)境較2018年改善應(yīng)是確定性事件。
, PPP條例將發(fā)布,政策明晰后,規(guī)范PPP方有發(fā)展空間我國PPP政策處于不斷摸索修正中,政策調(diào)整影響政策調(diào)整影響PPP規(guī)模,對2018年市政環(huán)保PPP項目的推進(jìn)產(chǎn)生了不利影響。2018年底,PPP條例待發(fā)布,隱形負(fù)債定義需清晰,規(guī)范PPP后續(xù)仍將有發(fā)展。短期EPC項目在增加,EPC模式難以解決地方政府財政壓力、企業(yè)融資有限的實際問題,PPP模式仍是符合我國當(dāng)下國情,建設(shè)市政類項目的好模式,而政策規(guī)范后,模式將不斷優(yōu)化,民企與國企合作參與PPP項目將有望增加,實現(xiàn)互惠共贏。
, 經(jīng)歷2016-2018年的起起落落之后,民營企業(yè)、國有企業(yè)在參與PPP項目方式上也將不斷進(jìn)步和優(yōu)化。預(yù)計未來,民企與國企合作參與PPP項目將有望增加,融資能力相對較弱的民企以相對輕資產(chǎn)方式參與PPP項目實施,提供技術(shù)解決方案,提高項目實施效率,促進(jìn)業(yè)績增長;而融資能力較強(qiáng)的國有企業(yè)在PPP項目投資上占比更大,雙方實現(xiàn)互惠共贏。
, 或有利好——雄安建設(shè)中對環(huán)保長期發(fā)展新方向的示范意義雄安建設(shè),對于環(huán)保行業(yè)發(fā)展的重大意義在于,在雄安新區(qū)建設(shè)中可能采取的新區(qū)建設(shè)中可能采取的某些新型環(huán)保技術(shù)或環(huán)保整體解決方案將產(chǎn)生典型示范效應(yīng),未來對應(yīng)新業(yè)務(wù)有望在全國鋪開,對環(huán)保行業(yè)長期發(fā)展的新方向產(chǎn)生指引。正如北京作為首都在水處理膜技術(shù)上的示范作用一樣。目前來看,水的超凈化、環(huán)境的綜合監(jiān)測及治理是雄安新區(qū)可能應(yīng)用的兩個環(huán)保先進(jìn)方向,若這兩大新方向在雄安區(qū)建設(shè)中得以應(yīng)用實施,則可能實現(xiàn)對應(yīng)公司業(yè)務(wù)在全國推廣的快速變化。
, 招商證券投資策略:
, 2019年相對2018年大概有4.5個加持方向,使環(huán)保行業(yè)在2019年會比18年逐漸向好。度過困難的2019一季度,二季度行業(yè)基本面、業(yè)績增長有望明顯回暖。而在具體的子行業(yè)選擇上,環(huán)境監(jiān)測、市政環(huán)保、工業(yè)環(huán)保治理三個細(xì)分方向都將有各自機(jī)會。
, 19年核心推薦的公司為先河環(huán)保、東方園林、碧水源,同時博世科、上海洗霸、國禎環(huán)保、聚光科技、瀚藍(lán)環(huán)境等也值得重點關(guān)注。
聲明:素材來源于網(wǎng)絡(luò)如有侵權(quán)聯(lián)系刪除。